Devlet kredisini kim veriyor? Devlet kredisi: türleri ve formları

Devlet kredisi- bunlar, devletin tüzel kişi ve bireylerden, uluslararası finans kuruluşlarından (tarafından yürütülen) geçici olarak ücretsiz fonların harekete geçirilmesiyle bağlantılı olarak devlet ile tüzel kişiler ve bireyler arasında ortaya çıkan parasal ilişkilerdir. emisyonlar ve yerleştirme değerli evraklar, uzmanlaşmış mali kredi kuruluşlarından, yabancı hükümetlerden kredi almak). Onlar. Devletin borçlu, o ülke ve diğer ülkelerin tüzel kişilerinin ise borç veren konumunda olduğu kredi ilişkilerine devlet kredisi denir.

Bundan şu sonuç çıkıyor ki, devlet Kredi, hükümetin ana tezahür şeklidir. borç.

Devlet kredisi aşağıdakiler için uygundur:

1. Bütçe açığının finansmanı. Bütçe açığını kapatmak için kullanılan devlet kredisi genellikle üretim faaliyetleriyle ilgili olmayıp üzerindeki borç vergilerle karşılanmaktadır.

2. Kamulaştırılmış ve karma işletmelerde sermaye yatırımlarının finansmanı.

3. Yerel yönetim işletmelerinin finansmanı.

4. Ülkenin para dolaşımının düzenlenmesi.

Aynı zamanda ekonomi literatüründe devlet kredisi- bunlar devlet ile bireyler ve tüzel kişiler arasındaki ekonomik ilişkilerdir, yani. Borçlunun bir birey olduğu. ve yasal alacaklı ise onun organları tarafından temsil edilen devlettir. Devlet konusu Krediler bütçe fonlarıdır.

Böylece devlet arasındaki fark hükümetten kredi kredi devlet kredisidir:

Kamu borcunun oluşmasına yol açarlar ve devlet kredisi, zaman içinde hem borç miktarını hem de faizini geri almanıza olanak tanır;

Durum bir kredi, kamu otoritelerinin kullanımına ek fonların çekilmesiyle ilişkilidir ve bir devlet kredisi, kamu fonlarının yabancı varlıklara yatırılmasıyla ilişkilidir;

Durum Kredi devletin ayrılmaz bir parçasıdır. bütçe bütçe geliri değildir.

Vergiler ve krediler arasındaki temel farklar:

1. Krediler geri ödenebilirdir. Vergi, devlete geri dönülemez biçimde bir miktar ödeme yükümlülüğüdür.

2. Kredi, vergiden farklı olarak isteğe bağlıdır. Gelirini kredilerle güvence altına alan devlet, zorlamaya başvurmuyor.

3. Vergi, paranın tek yönlü hareketi ile karakterize edilir. Kredi durumunda, hükümet piyasada serbestçe alınıp satılan bir karşı mali yükümlülük çıkarır.

4. Vergi devletin geliridir. Kredi geri ödenebilir olduğundan krediler devlet geliri olarak sayılamaz.

5. Kredilerin geri ödenebilir olması devlet harcamalarını artırır.

Durumu sağlama krediler Rusya Federasyonu Bütçe Kanunu tarafından düzenlenmektedir. Aşağıdaki kişiler iç borçlu olarak hareket edebilir:

Bütçe kurumları;

Durum ve belediye üniter işletmeleri;

Rus işletmeleri ve kuruluşları

İcra ajansları;

Daha düşük bütçeler.

Devlet kredilerinin geri ödenmesini sağlamanın tek yolu banka garantileri, kefaletler ve mülk rehinleri olabilir.

1. Aracılığıyla dağıtım işlevi devlet kredisi, devletin merkezi parasal fonlarının oluşumuna veya bunların aciliyet, ödeme ve geri ödeme esaslarına göre kullanılmasına katılır. Borçlu olarak hareket eden devlet, masraflarının finansmanı için ek fon sağlar.

2. Düzenleme işlevi devlet kredisi. Devlet, kredi ilişkilerine girerek, isteyerek veya istemeyerek, para dolaşımının durumunu, para ve sermaye piyasasındaki faiz oranlarının düzeyini, üretimi ve istihdamı etkilemektedir. Devlet, ekonomiyi düzenlemek için bilinçli olarak devlet kredisini bir araç olarak kullanarak şu veya bu maliye politikasını izleyebilir.

3. Kontrol fonksiyonu Devlet kredisi, finansın kontrol fonksiyonuna organik olarak dokunmuştur.

Devlet gelişiminin olumlu yönleri. borç:

Bütçe açığını kapatmanın bir yolu olarak, kontrol altına alınmasına yardımcı olur şişirme .

Ulusal ihtiyaçların karşılanması için gerekli olan, özellikle acil durum ve belediye harcamalarıyla ilişkili olması durumunda ve ayrıca ülke ekonomisinin istikrarsızlaşması sırasında ekonomik cirodaki yerleşim yerlerinin durumunu iyileştirmek için gerekli olan bütçe gelirlerinin emisyonsuz şekilde yenilenmesi.

Aynı zamanda para dolaşımını düzenlemek için de kullanılır. Enflasyon sürecinin gelişmesi bağlamında, halktan alınan devlet kredileri efektif talebi geçici olarak azaltmaktadır. Fazla banknotlar dolaşımdan çekilir, yani fonlar önceden belirlenmiş bir süre için para dolaşımından uzaklaştırılır. Bireylerin harekete geçirdiği fonlar üretim alanına yatırılırsa, dolaşımdaki nakit para arzında bir azalma olacaktır.

Ama aynı zamanda var Hükümetteki aşırı artışın olumsuz sonuçları borç:

Devlet, finansal piyasadan borçlanarak borç alınan fonlara olan talebi artırır. Bu ek talep, kredi piyasasındaki faiz oranlarının artmasına neden olmakta, bu da kredileri borçlular için pahalı hale getirmekte ve dolayısıyla üretim sektörünü üretim olarak kullanılabilecek kaynaklardan mahrum bırakmaktadır. yatırım .

Devletin çektiği işletme ve kişilerin geçici olarak kullanabilecekleri fonlar, reel sektöre yatırım veya işletme sermayesi takviyesi kapsamına girmemekte, ödeme ve satın alma fonu olarak harcanmaktadır. Daha sonra faiz veya indirim ödenmesi nedeniyle ek gelir getirmezler ve devlet bütçesi gelirlerinin “fiyatını” artırmazlar.

Devlet kredisi kullanımı, kredi olarak kullanılan fonlar, krediyi kullanma faizinin ödenmesiyle birlikte tüzel kişilere ve bireylere (alacaklılara) zorunlu geri ödemeye tabi olduğundan, devletin ve belediyelerin üretken olmayan giderlerinde artışa yol açmaktadır. Yukarıda belirtildiği gibi bir krediye faiz ödemek vergilerin artmasına neden olabilir. Dışarıdan borçlanırken, bütçe açığını kapatmaya yönelik bu yöntemin dezavantajları, yabancı alacaklıların gelir alması ve borcu ödeme yükünün yerli işletmeler ve borçlu devletin nüfusu tarafından karşılanması nedeniyle daha da kötüleşiyor. Bu durum tüketim seviyelerini ve ekonomik büyüme fırsatlarını olumsuz yönde etkilemektedir.

Devlet kredilerinin kaynakları, aşağıdaki yerlerde görünen, geçici olarak kullanılabilen fonlardır:

İşletmeler;

Emeklilik fonları;

Sigorta fonları;

Nüfus.

Bir devlet kredisi iç veya dış olabilir.

Devlet kredisi biçimleri (yurtiçi):

1. Devlet kredisi verilmesi ve nüfusun Sberbank'taki mevduatının bir kısmının devlet kredisine dönüştürülmesi.

2. Hazine kredileri. Hazine kredileri, devletin istikrarlı işleyişinde, kamu otoriteleri ve yönetim tarafından bütçe fonları pahasına bir işletmeye veya kuruluşa mali yardım sağlamanın parasal ilişkisini ifade eder. Ancak bu, aciliyet, ödeme ve geri ödeme şartlarıyla gerçekleştirilir.

Sovyet iktidarının ilk yıllarında devlet. krediler (G.Z) iki biçimde mevcuttu - parasal ve ayni (ikincisi yeterince gelişmemiş parasal ilişkilerden ve tahvil sahiplerini banknotların değer kaybından koruma çıkarlarından kaynaklanıyordu). İlk Sovyet Z., 20 Mayıs 1922'de 10 milyon pound çavdar karşılığında ve 8 ay süreyle serbest bırakıldı. 1923'te iki doğal tahıl ürünü daha piyasaya sürüldü: ekmek ve şeker (faizsiz).

İlk Sovyet nakit kredisi 31 Ekim 1922'de 100 milyon ruble karşılığında verildi. Altın cinsinden 10 yıllık bir süre için.

1924-1928 yılları arasında toplam 900 milyon ruble tutarında dört garanti kredisi verildi. işletmelere ve kuruluşlara yerleştirilen altın. Aynı yıllarda köylü kazanma kredileri de verildi. Yeni bir kredi yerleştirme biçimi kullanıldı - işçiler arasında krediye kaydolmak ve onlara taksit ödemeleri sağlamak. Sovyet hükümetinin artan rolü, işçilerin gelirlerinin artmasıyla kolaylaştırıldı. Sanayileşme kredisi (1-3. sayılar), “4 Yılda Beş Yıllık Plan” kredisi, 3. Beş Yıllık Plan kredileri (1-4. sayılar) vb. için büyük çapta abonelikler gerçekleştirildi. Savaş öncesi yıllarda sosyalist sanayileşme ve ulusal ekonominin gelişmesi için fon kaynaklarından biri olarak hizmet etti.

Savunma Güçlendirme Kredisi (1937), savaş kredileri (1.-4. konular) dönemde devletin askeri harcamalarının finansmanında önemli rol oynamıştır. Büyük Vatanseverlik Savaşı 1941-1945.

Savaş sonrası yıllarda, Sovyet banknotlarının yerleştirilmesinden elde edilen fonlar (SSCB 1946-1950 ulusal ekonomisinin restorasyonu ve geliştirilmesi için 5 kredi ve SSCB 1951-1957 ulusal ekonomisinin geliştirilmesi için krediler) Sovyet ekonomisinin restorasyonuna ve gelişmesine katkıda bulundu.

Savaş öncesi beş yıllık planlar sırasında SSCB'nin devlet bütçesine federal bütçeden yapılan gelirler yaklaşık 50 milyar ruble ve Büyük Vatanseverlik Savaşı sırasında - 76 milyar ruble olarak gerçekleşti. ve 1946-1958 döneminde - 260 milyar ruble. (1961'den önce parasal açıdan). Genel olarak, Büyük Vatanseverlik Savaşı'ndan önce kredilerden sağlanan fonların devlet bütçesi gelirleri içindeki payı yaklaşık% 5'ti, savaş yıllarında% 10'dan fazla değildi ve 1965'te kredi vermenin durdurulması nedeniyle nüfusta abonelik oranı %0,2'ye düştü.

Pratikte görüldüğü gibi hükümet artışı Krediler ülkenin kalkınmasını, özellikle de yatırımcıları olumsuz etkiliyor. endüstriyel faaliyetler işletmeler, Çünkü Gelecekteki yatırımcı, büyük borçları olan bir ülkeye yatırım yapmanın yüksek risklerini görüyor.

İhraççıya göre krediler aşağıdakilere ayrılır:

Federal (çoğu);

Bölgesel;

Belediye (yerel).

Yerleştirme formuna göre:

Tahvil (Merkez Bankası şeklinde yürütülür);

Bağlanamaz (devlet ile alacaklılar arasında bir kredi sözleşmesi yapılması; büyük alacaklılara uygulanır).

Gelir şekline göre:

Faiz (sabit ve değişken);

Kazanan;

İndirim (indirimli);

Giyim (mal olarak ödenen);

Ömür boyu (anapara borcunun geri ödemesi gerçekleşmez, artan faiz ödenir.)

Vadeye göre:

Kısa vadeli (altı aya kadar);

Orta vadeli (1 ila 5 yıl arası);

Uzun vadeli (5 yıldan fazla).

Yerleştirme yöntemlerine göre:

Gönüllü;

Zoraki.

Devlet kredisinin ana şekli bağlamak devlet kredileri, nüfusun, işletmelerin ve kuruluşların geçici olarak serbest bırakılan fonlarının, devlet tahvili ihraç ederek ve satarak devlet bütçe açığını finanse etmek için çekilmesiyle karakterize edilir.

Devlet tahvilleri arandı menkul kıymetler Borçlunun devlet, kamu otoritesi ve yönetim olduğu kredi ilişkisinin belgelenmesi.

Rusya'da (SSCB), 1990 yılına kadar, ya halk arasında abonelik yoluyla yerleştirilen (bu neredeyse zorunlu yerleştirme anlamına geliyordu) ya da 20 yıla kadar vadeli olarak nakit olarak serbestçe dağıtılan, yalnızca iç kazanan kredilerden oluşan devlet tahvilleri kullanıldı.

1990'dan bu yana, SSCB nüfusu arasında üç yıllık bir süre için hedeflenen faizsiz kredinin devlet tahvilleri dağıtılıyor. Bu tür tahvillerin geri ödemesi kıt olan dayanıklı mallarla gerçekleştirildi. 1990 bütçe açığını kapatmak için ilk kez başka bir tür devlet tahvili ihraç edildi: 16 yıl vadeli, getirisi %5 olan devlet hazine bonosu. Bu menkul kıymetler aynı zamanda nüfus arasında dağıtıldı. Devletin varlığı sırasında ilk kez devlet iç kredisinin yüzde 5'i tüzel kişiler (işletmeler, kuruluşlar) arasında dağıtılmaya çalışıldı. Bu deneyim birçok nedenden dolayı istenen sonucu vermedi.

Hedeflenen emtia kredisi bütçeye 4,1 milyar ruble getirdi, ancak devlet neredeyse hala alacaklılara karşı yükümlülüklerini yerine getirmedi. Bu tür krediler gelişmiş piyasa ekonomisine sahip ülkelerde gerçekleşmemektedir. Rusya'nın yeni ekonomik ilişkilere geçmesiyle birlikte ülkemizde de bir şansı yok.

Rusya'daki ekonomik koşullar kısa vadeli menkul kıymetlerin ortaya çıkmasına neden oldu. Böylece, menkul kıymetler piyasasında Rusya Federasyonu'nun kısa vadeli sıfır kuponlu devlet tahvilleri, değişken kuponlu federal kredi tahvilleri, devlet tasarruf kredisi tahvilleri ve Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı'nın altın sertifikaları ortaya çıktı.

Kısa vadeli tahvillerin yüksek getirisi hem yerleşik hem de yerleşik olmayan yatırımcılar için oldukça cazipti, dolayısıyla GKO-OFZ piyasası finans piyasasının büyük bir segmenti haline geldi. Ancak devletin borçlanma alanındaki akıl dışı politikası, 17 Ağustos 1998'de devletin alacaklılara karşı yükümlülüklerini yerine getirememesiyle krize yol açtı. Rusya Federasyonu'nun devlet iç borcunun bir parçası olarak, devletin kısa vadeli yükümlülüklerine ilişkin borç 480,0 milyar ruble veya toplam devlet borcunun %63,95'ini buldu. 17 Ağustos'tan sonra kısa vadeli tahvil ihracına ve bunlara ilişkin ödemelere ara verildi.

1998 yılının dördüncü çeyreğinden bu yana, Maliye Bakanlığı ve Rusya Federasyonu Merkez Bankası, krizden önce ihraç edilen devlet tahvillerinin yeniden yapılandırılmasına yönelik bir mekanizma geliştirmek için çalışıyor. Rusya Federasyonu Hükümeti'nin 12 Aralık 1998 tarih ve 1787-r sayılı emri uyarınca, 1999 yılından itibaren devlet tahvillerinin yenilenmesi gerçekleştirilmiştir. Bu operasyon, önemli miktarda ertelenmiş ödemeli menkul kıymetlerin yeniden ihraç edilmesini, kısa vadeli devlet tahvillerinin uzun vadeli olanlarla değiştirilmesini içermektedir.

Menkul kıymetlerin çeşitliliği, bunların belirli kriterlere göre sınıflandırılmasını mümkün kılmıştır:

Devlet tahvilleri borsada işlem görme kabiliyetlerine göre ikiye ayrılır: piyasa ve piyasa dışı. En yaygın devlet tahvili türü, ikincil piyasada serbestçe alınıp satılabilen, satılabilir menkul kıymetlerdir. Pazarlanmayan devlet tahvillerinin piyasada serbestçe alınıp satılması mümkün değildir. Devlete verilen bir krediyi temsil ederler, ancak menkul kıymetlerden farklı olarak sahipleri tarafından üçüncü bir tarafa satılamazlar.

Devlet tahvilleri dolaşım dönemine bağlı olarak ikiye ayrılır: kısa vadeli (1 yıla kadar), orta vadeli (5 yıla kadar) ve uzun vadeli (5 yıldan fazla).

Menkul kıymetler ihraççıya göre bölünür. Merkezi hükümet tarafından çıkarılanlara federal veya Rusya'da olduğu gibi eyalet denir. Devlet adına ilgili yetkili kurum tarafından kural olarak Maliye Bakanlığı tarafından düzenlenir. Rusya Federasyonu Merkez Bankası sıklıkla ikincinin temsilcisi olarak hareket eder ve bu da belirli yatırım kuruluşlarına veya bankalara resmi aracı olarak hareket etme yetkisi verebilir.

Menkul kıymetler, hesaplara giriş şeklinde mevcut olanlar da dahil olmak üzere nakit (belgelenmiş) ve gayri nakdi olarak ayrılır; Gelir ödeme yöntemine göre.

Devlet tahvillerinden elde edilen gelirin ödeme şekline göre, sabit faiz ödemesi; kademeli faiz oranlarının uygulanması; değişken faiz oranının kullanılması; menkul kıymetlerin nominal değerinin endekslenmesi; borç yükümlülüklerinin nominal fiyatlarına karşı indirimli (indirimli) olarak satışı; kazanan krediler yürütmek.

İstikrarlı bir ekonomide, yüksek enflasyonun olmadığı bir ortamda, sabit bir gelir oranı ve kazandıran krediler çoğunlukla kullanılır. Enflasyonun yüksek olduğu dönemlerde bu tür menkul kıymetler talep görmez.

Rusya Federasyonu'nun devlet dış borcunda devlet tahvillerinin payı 1 Ocak 1995 ile 1 Ocak 2004 arasındaki dönemde %18,1'den %35,9'a çıkmıştır. Rusya Federasyonu'nun devlet dış borcunun ana tutarına ilişkin borç, V devlet tahvillerinin tutarı 43 milyar ABD dolarıdır.

sınırlıysa, devlet geri ödenebilir bir temelde fon çekerek kaynakların karşılıksız transferi (vergi tahsilatı vb.) sistemini destekler - şeklinde devlet kredisi: dahili ve harici (Şekil 1).

Pirinç. 1. Kamu maliyesi kaynakları sistemi

Modern devlet aynı zamanda borçlu Ve alacaklı.

Muazzam fonlara sahip güçlü bir ekonomik aktör olan devlet, diğer devletlere ve yabancı ülkelerdeki borçlulara (tüzel kişiler ve bireyler) eş zamanlı olarak borç alır ve borç verir, yani hem borç alan hem de borç veren olarak hareket eder. Gerçek hayatta devlet çoğunlukla borçludur. Ayrıca devlet olarak hareket garanti devletin ilgilendiği faaliyetlerde kredilerin geri ödenmesi.

Devlet kredisi- Ekonomik kalkınmanın devlet tarafından düzenlenmesinin bir aracıdır, düzenlenmesi, düzeyinin belirlenmesi için önemlidir. ve devlet kredisi bunun bir sonucudur. Devlet bütçe açığını kapatmak için kendi gelirlerinde bir eksiklik varsa, devletin bunu telafi etmek için iki kaynağı vardır: dolaşıma ek olarak para basılması ve söz konusu devletten ve yabancı ülkelerden borç alınan kaynakların çekilmesi (Şekil 1). .2).

Devlet kredisine ihtiyaç var borçlanmayla karşılanan devlet gelir ve giderleri arasındaki dengesizlik (devlet bütçe açığı) olasılığının nesnel olarak doğasında vardır.

Enflasyon ve devlet borcu- iki geri ödeme yolu .

Pirinç. 2. Devlet bütçe açığını kapatmanın mali yöntemleri

Küçük bir hükümet açığı yerleşik bir teşviktir.

Doğal soru şu: Devlet bütçe açığını finanse etmek gerekli mi? Gerçekten de, küçük miktarlarda bütçe açığı, ekonomik aktiviteyi ve ulusal ekonominin büyümesini teşvik eder (Keynesyen ekonomik model). Ancak bütçe açığı yalnızca küçük, homeopatik dozlarda faydalıdır. Diğer durumlarda (büyümeye yönelik kalıcı bir eğilim varsa), onu düzenlemek gerekir. Paranın dolaşıma çıkışı her zaman enflasyonisttir. Reel büyümeye karşılık gelmiyorsa, devlet borçlanması devlet bütçe açığının ana düzenleyicisi haline gelir.

Devlet içi şuna kadarlg bireylerden (vatandaşlardan) ve tüzel kişilerden (işletmeler ve kuruluşlar) devlet kredileri şeklinde ortaya çıkar.

Devlet bütçe açığının ana düzenleyicisi devlet borçlanmasıdır (iç ve dış).

Devlet kredisi kavramı ve biçimleri

Ekonomik bir kategori olarak devlet kredisi, vatandaşların ve ticari kuruluşların geçici olarak ücretsiz fonlarının kullanımına devletin gönüllü olarak katılımıyla bağlantılı olarak ortaya çıkan bir parasal ilişkiler sistemidir. Yasal bir kategori olarak devlet kredisi, devletin tüzel kişilerin ve bireylerin geçici olarak serbest fonlarını gönüllülük, geri ödeme şartlarına göre çekmesi sürecinde gelişen sosyal ilişkileri düzenleyen bir dizi mali ve yasal norm olan bağımsız bir mali hukuk kurumudur. Bütçe açığının kapatılması ve parasal dolaşımın düzenlenmesi amacıyla aciliyet ve tazminat.

Devlet kredilerinin geri ödemesinin ve bunlara yapılan faiz ödemelerinin kaynağı, bu harcamaların yıllık olarak ayrı bir satırda tahsis edildiği bütçe fonlarıdır. Ancak artan bütçe açığı karşısında devlet, kamu borcunun yeniden finansmanına, yani yeni krediler vererek eski kamu borcunun ödenmesine başvurabilir.

Genel olarak devlet kredileri aşağıdaki kriterlere göre sınıflandırılabilir:

• kısa vadeli (1 yıla kadar);
• orta vadeli (1 yıldan 5 yıla kadar);
• uzun vadeli doğa (5 ila 30 yıl arası).

Rusya Federasyonu'nun tüm borç yükümlülükleri, kredinin özel şartlarıyla belirlenen şartlar dahilinde geri ödenir, ancak 30 yılı geçemez (13 Kasım 1992 tarihli Rusya Federasyonu Kanunu "Rusya Federasyonu Devlet İç Borcu Hakkında");

• merkezi hükümet tarafından yayınlanan;
• kanunla öngörülmüşse, ulusal devlet ve idari-bölgesel kuruluşların hükümetleri ve yerel yönetimler tarafından çıkarılan;

• yalnızca nüfus arasında;
• yalnızca tüzel kişiler arasında;
• hem tüzel kişiler arasında hem de nüfus arasında;

• faiz getiren bir kredinin borç yükümlülükleri sahiplerinin, kupon ödeyerek yıllık olarak veya krediyi bir kez geri öderken, yıllık ödemeler olmaksızın menkul kıymetlerin tahakkuk eden nominal değerine faiz yatırarak sağlam bir gelir elde ettiği faiz kazanma;
• Tahvillerin itfası sırasında alıcının kazanç şeklinde gelir elde ettiği kazanma durumunda, gelir yalnızca kazanan çekilişe dahil olan tahviller üzerinden ödenir. Ayrıca kazan-kazan kredileri de var. Ancak şu anda Rusya Federasyonu'nda üretilmiyorlar;
• faizsiz (hedefli) krediler, tahvil sahiplerine gelir ödenmesini sağlar veya kredinin verildiği sırada talebi karşılanmayan ilgili ürünün alınmasını garanti eder.

• gönüllü;
• abonelikle gönderildi;
• zoraki.

Şu anda sadece gönüllü krediler kullanılıyor. Zorunlu krediler yalnızca totaliter devletlerde kullanılır. Abonelik kredileri zorunlu kredilere yakın olduğundan onlar da kullanılmamaktadır.

Kredilerin şekli teminatlı veya teminatsız olabilir. Tahvil kredileri menkul kıymet ihracını içerir. Teminatsız krediler, anlaşmalar, sözleşmeler imzalanarak, ayrıca borç defterlerine giriş yapılarak ve özel yükümlülükler getirilerek resmileştirilir.

Hükümetlerarası kredilerin tüm koşulları, faiz düzeyini, kredinin tedarik para birimini ve geri ödemesini ve diğer koşulları belirleyen özel anlaşmalarla belirlenir.

Yabancı para piyasalarındaki dış tahvil kredileri, kural olarak, borç alan devlet adına bankacılık konsorsiyumları tarafından verilmektedir. Bu hizmet karşılığında komisyon alıyorlar.

Menkul kıymetlerin satışından bankacılık sistemi sorumludur. Ayrıca, Rusya Federasyonu Merkez Bankası devlet tahvillerinin birincil satışını, ticari bankalar ise ikincil satışını gerçekleştirmektedir. Böylece devletin enflasyon dışı fon birikiminde büyük rol oynayan menkul kıymetler piyasasının oluşumu ve gelişimi gerçekleşir.

Merkez Bankası ve yerel kurumları, Rusya Federasyonu'nun borç yükümlülüklerini yerine getirmek, bunları geri ödemek ve gelirlerini onlara faiz şeklinde veya başka bir biçimde ödemek için çalışmalar yürütmektedir; Rusya Federasyonu Merkez Bankası, Rusya Federasyonu'na hizmet vermekle meşguldür. Rusya'nın devlet iç borcu.

Devlet kredileri ve borçlanma türleri

Devlet, işlevlerini yerine getirmek ve sürdürülebilirliği sağlamak için hem kredi çeker hem de kredi verir. Devletin bu faaliyeti geniş bir kavram olan devlet kredisinde birleştirilmiştir.

Devlet kredisi- Rusya Federasyonu'nun borç veren, borçlu veya garantör olduğu ilişkiler. Rusya'ya ve bireylere, yabancı devletlere, yabancı tüzel kişilere ve bireylere, uluslararası kuruluşlara devlet kredileri sağlanabilmektedir.

Temel olarak devlet sağlamaz, ancak kredi alır. Devlet kredisi- Rusya Federasyonu'nun kredi tutarının faizinin ödenmesiyle iade etmeyi taahhüt ettiği fonların Rusya Federasyonu'nun mülkiyetine aktarılması. Kredi, bütçe gelirlerinin geçici sıkıntısı sorununu çözmenize olanak sağlar.

Bütçe kredisi- Tüzel kişilere geri ödenebilir ve geri ödenebilir olarak fon sağlanmasını sağlayan bir bütçe harcamaları finansman şekli. Bütçe kredisini bütçe kredisinden ayırmak gerekir.

Bütçe kredisi- Bir mali yıl içinde altı ayı aşmayan bir süre için geri ödenebilir veya geri ödenebilir esasta başka bir bütçeye sağlanan bütçe fonları.

Kredi veriliyor.

• kredi sözleşmesi kapsamında ortaya çıkan geri ödemenin kararlaştırılan süre içerisinde yapılması zorunludur;
• kredi güvenliği;
• faiz oranı.

Kredi ilişkileri aracılığıyla kredi kaynaklarının yeniden dağıtımı sağlanır.

Devlet kredilerinin sonucu görünümdür. Dahili ve harici olabilir.

İç kamu borcu, makroekonomik düzenlemede, özellikle faiz oranlarının ve para dolaşımının düzenlenmesinde önemli bir rol oynamaktadır. Tüm ülkelerin bilançolarında ana varlık devlet tahvilleri- devlet borcu türlerinden biri.

Merkez bankaları ikincil piyasadan devlet tahvili satın alır ve bunları varlıklarında dikkate alarak para ihracını, daha doğrusu para tabanının büyümesini pasiflerine yansıtır. Kamu iç borcunun paraya çevrilmesi bu şekilde gerçekleşir. Bu, ihraç edilen paranın teminatının kamu borcu olduğu anlamına gelir.

Kamu borçları neden paraya çevriliyor? Çünkü özel borcun paraya çevrilmesi imkansızdır. Ama bu tür teklifler yapılıyor. Özellikle F. Hayek özel para teorisini ortaya attı. Devletin para basma konusundaki tekelinin kaldırılması ve özel firmaların kendi paralarını basmalarına izin verilmesi öneriliyor. Bu teorinin miktar teorisiyle tamamen çelişmesine rağmen M. Friedman tarafından desteklenmesi ilginçtir. MMM ve diğer benzer “ihraççıların” deneyimlerini hatırlarsak, özel bir ihracın sonuçlarını hayal etmek kolaydır.

Devlet kredilerine olan faiz, ekonominin makroekonomik düzenleyicisi olarak görev yapar. Devlet çok büyük miktarda kredi kaynağını kredi olarak çekip yüksek faiz teklif ederse, o zaman genel olarak faiz oranlarında bir artış olur. Bunun ticari faaliyetler üzerinde olumsuz bir etkisi vardır.

Devlet borçlanması ancak etkili bir şekilde kullanıldığında meşrulaştırılabilir. Örneğin, devletin topladığı fonlarla bir demiryolu veya otoyol inşa edilirse, bu devlet kendini hızla amorti edebilir. Ancak kredilerin verimsiz kullanılması durumunda geri ödeme yükü sadece yaşayanların değil, sonraki nesillerin de vergi mükelleflerinin üzerine düşüyor.

Bu nedenle devlet borcunun birikmesi ahlaki bir sorundur. Borçların artmasıyla bir nesil, sorunlarını diğerine aktarıyor ve bununla geçiniyor.

Devlet kredisi banka ve ticari krediden farklıdır. Bir banka veya ticari kredi alırken teminat olarak belirli varlıklar kullanılır: menkul kıymetler, stoktaki mallar, makineler ve ekipmanlar. Devlet kredilerinin teminatı devlet mülkiyetindedir.

Bu nedenle duyuru yaparken devlet iflası (varsayılan) Büyükelçilik mülkleri hariç olmak üzere, yurt dışında bulunan devlet mallarına el konulabilir.

Ticari misyonların binaları ile devletin pay sahibi olduğu tüm şirketlerin banka hesaplarına el konulabilecek.

Tüzel kişilere ve bireylere sağlanan devlet kredisinin üretim ve istihdam düzeyi üzerinde olumlu etkisi vardır. Birçok ülke, ihracatçıların ürünlerinin satışını artırmak amacıyla sağladığı krediler için devlet garantilerinden yararlanıyor.

Devlet içi kredinin yapısı ve biçimleri. Devlet tahvillerinin sınıflandırılması

Devlet iç kredisi aşağıdakilerden oluşur:

İç devlet kredisi aşağıdaki gibi sunuldu formlar:

• ihraçlara göre devlet kredileri;
• merkez bankası kredileri;
• Ticari bankalardan ve işletmelerden alınan krediler.

Devlet iç kredileri tarafından sınıflandırıldı Sonraki işaretler:

• ihraç hakkı gereği veya borçlanma ilişkilerinin konularına göre krediler ikiye ayrılır: Merkezi ve yerel otoriteler tarafından yayınlananyetkililer;
• güvenlik sahiplerine göre için: yalnızca nüfus arasında, tüzel kişiler arasında ve evrensel olarak satılır;
• bağlı olarak ödenen gelirin niteliği veya şekli hakkında için: kazanma, faiz, sıfır kupon;
• vadeye göre krediler şu şekilde ayrılır: kısa vadeli (geri ödeme süresi 1 yıla kadar), orta vadeli (1 ila 5 yıl arası) ve uzun vadeli (5 yıldan fazla);
• bağlı olarak karşılık devlet yükümlülükleri ipotekli ve ipotekli olmayan olarak ikiye ayrılır;
• bağlı olarak gelir belirleme yöntemi devlet tahvilleri sabit ve değişken getirili tahviller olarak ikiye ayrılır;
• göreve bağlı olarak borçlunun kredi geri ödeme koşullarına uyması devlet tahvilleri, uzun vadeli geri ödeme hakkı olan ve uzun vadeli geri ödeme hakkı olmayan yükümlülükler olabilir;
• bağlı olarak itirazlar Açık piyasada devlet borçlanma senetleri pazarlanabilir ve pazarlanamaz olarak ikiye ayrılır.

Devlet borç yükümlülükleri veya menkul kıymetler ülkenin ulusal borcunu oluşturur ve borsanın özel bir bölümünü oluşturur - devlet tahvili piyasası. Gerekli tuhaflık devlet tahvilleri - borsa araçlarının tüm özelliklerinin, devlet düzenleyici bir makroekonomik aracın doğasında bulunan eşzamanlı özelliklerle birleşimi. Devlet borçlanma senetleri ağırlıklı olarak tahvillerle temsil edilmektedir. Genel olarak borsada işlem gören hisse senetlerinin tahvillere oranı 1:0,9'dur (Şekil 3).

Pirinç. 3. Menkul kıymet türlerine göre borsanın yapısı

Devlet tahvilleri aşağıdaki faktörlere (kriterlere) bağlı olarak gruplara ayrılır:

• ihraççı: merkezi hükümet; belediyeler; devlete ait işletmeler; devlet mali şirketleri;
• aciliyet: kısa vadeli Hazine bonoları; orta vadeli notlar; uzun vadeli tahviller);
• Kulp: taşıyıcı Ve nominal;
• serbest bırakma yöntemi: belgesel (nakit formu); belgesiz (nakit olmayan form);
• konunun amacı: devlet bütçe açığının uygun düzeyde kapatılması; yatırım projelerinin finansmanı; sosyal programların finansmanı;
• gelir ödeme şekilleri: kazanma, faiz, indirim;

yerleştirme yöntemi: açık artırmaların düzenlenmesi; açık satış; bireysel konaklama.

İpotek tahvilleri belirli bir gelir veya mülkle güvence altına alınır

Menkul kıymetler borsasında işlem gören devlet tahvilleri

Menkul Kıymetler Devlet bütçe açığını kapatmak ve bütçe harcamalarını finanse etmek amacıyla hükümet tarafından ihraç edilen tahvillere devlet tahvili denir.

Bağlamak- Bu, sahibinin tahvili ihraç edenden, içinde belirtilen nominal değer ve sabit faizi alma hakkını güvence altına alan, ihraç düzeyinde bir menkul kıymettir.

Bankalar, krediler, mevduatlar

Bir ülke için devlet kredisi, ihtiyaçlarına yönelik fon çekmenin yollarından biridir. Dolayısıyla devlet kredileri tüm kamu maliyesi sisteminin bir parçasıdır. Hemen hemen her ülkenin sınırlı miktarda vergi geliri ve diğer gelirlerle ek mali kaynak çekme ihtiyacı vardır. Dolayısıyla, kaynakların (vergiler gibi) karşılıksız olarak alınmasına ek olarak, devlet aynı zamanda kamu kredisi biçimini kullanarak, hem dış hem de iç geri ödenebilir fonları da çekmektedir.

Bu ekonomik ilişkilerde devlet, borç alan, garantör veya borç veren olarak hareket edebilir.

Devlet, kredinin geri ödenmesi veya diğer yükümlülüklerin yerine getirilmesi sorumluluğunu üstlenirse garantör olur. Borçlunun yükümlülüklerini zamanında ve eksiksiz yerine getirmesi durumunda kefilin ek masraflara katlanması gerekmeyecektir. Bununla birlikte, güvenilmez borçlular genellikle devlet garantilerine ihtiyaç duyar; bu da merkezi parasal fonların maliyetleri karşılaması gerektiği anlamına gelir.

Devlet kredisi, diğerleri gibi, ödeme, aciliyet ve geri ödeme ile ayırt edilir. Ancak devlet kredisi teminat türü açısından banka veya ticari krediden farklılık göstermektedir. Banka veya ticari krediler bir tür değerli eşya ile teminat altına alınmaktadır. Devlet borç aldığında, teminat onun tüm ödeme gücü, tüm mal varlığı veya geliridir.

Devletin ekonomik faaliyetlerinde devlet kredisi olmadan çalışmasının zor olmasının üç nedeni vardır:

Bütçenin nakit açığı, yani fonların bütçeye alındığı an ile harcamaları arasındaki zaman farkı;

Bütçe açığının varlığı aynı zamanda devlet kredisine olan ihtiyacı da doğurmaktadır;

Ekonominin sosyal alana yöneliminin artması, çevre korumaya yatırımın artması, yani hükümet harcamalarının artırılmasını gerektiren süreçler.

Genellikle devlet kredileri gönüllüdür. Elbette istisnalar olmasına rağmen. Örneğin, II. Dünya Savaşı'ndan sonra halkın, savaştan sonra ulusal ekonomiyi yeniden canlandırmayı amaçlayan fonları toplamayı amaçlayan devlet tahvillerine abone olması gerekiyordu. Zorunlu krediler, kural olarak, totaliter bir rejime sahip devletlerde gerçekleşir.

Devlet kredisi nasıl kullanılır?

Devlet bunu ülke giderlerini finanse etmek, makroekonomi ve mikroekonomideki süreçleri düzenlemek, sosyal ve parasal politikayı etkilemek için kaynak arayışında kullanıyor.

İki tür devlet kredisinin (dış ve iç) kendine has özellikleri vardır. Dış kredi kavramı devletin dış borcuyla yakından ilgilidir. Ancak iç, devletin ülke içindeki kişilerle ilgili borcu anlamına gelir. Devletin maaşları veya emekli maaşlarını sosyal hizmet uzmanlarına veya nüfusun korunmasız gruplarına aktarmaya vaktinin olmadığı bir durum bile devlet kredisidir. Devlet kredisi aynı zamanda ticari bankalardan devlet borçlanma fonlarını ve devlet borç yükümlülüklerinin (belirli bir vadeye sahip menkul kıymetler) ihraç edilmesini de içerir.

Daha önce devletin borç alan ama borç veren de olabileceği durumları ele almıştık. Örneğin devlet, yerel yönetimlere, kuruluşlara, işletmelere borç verebileceği gibi, onlara tercihli koşullarla kredi de verebilir. Ayrıca devlet dışarıdan kredi de sağlayabilir.

Devlet kredisi kavramı ve ihtiyacı

Devlet kredileri kamu maliye sisteminin bir parçasıdır. Vergi fonları devletin işlevlerini yerine getirmesi ve ülkenin mali sisteminin istikrarını sağlaması açısından çoğu zaman yetersiz olduğundan, ilave borçlanma fonlarına yönelik nesnel bir ihtiyaç ortaya çıkmaktadır. Devlet, planlanan hükümet harcamalarını finanse etme, makro ve mikroekonomik süreçleri düzenleme ve sosyal ve parasal politikayı etkileme yeteneğine sahip olmalıdır. Bu tür hükümet faaliyetleri devlet kredileri sayesinde mümkün olmaktadır.

Devlet kredisi, devletin borç veren, borç alan veya garantör olduğu bir ilişkidir. Devlet kredileri Rus ticari kuruluşlarına (tüzel kişiler ve bireyler), yabancı devletlere, yabancı ticari kuruluşlara (tüzel kişiler ve bireyler) ve uluslararası kuruluşlara verilmektedir. Buna dayanarak, devlet kredileri iç ve dış olabilir (Şekil 1):

Devlet hem kredi alıp hem de verebildiği için “devlet kredisi” ile “bütçe kredisi” kavramlarının birbirinden ayrılması gerekmektedir.

Devlet kredi alıyorsa böyle bir ilişkiye devlet kredisi denir. Devlet kredisi, geri ödeme, aciliyet ve ödeme koşulları çerçevesinde fonların ülkenin mülkiyetine aktarılmasıdır. Borç verenler ticari kuruluşlar (bireyler veya tüzel kişiler), yabancı devletler ve uluslararası finans ve kredi kuruluşları olabilir.

Devlet kredileri, bütçe fonu sıkıntısından kaynaklanan geçici sorunların çözülmesini mümkün kılar. Devlet borçlanmasının sonucu iç veya dış kamu borcunun ortaya çıkmasıdır.

Devlet kredi verirse, “bütçe kredisi” kavramı kullanılır - ticari kuruluşlara (bireyler ve tüzel kişiler), ülkenin bütçe sisteminin daha düşük seviyelerindeki bütçelere fon sağlanmasını sağlayan bir bütçe harcamalarının finansmanı biçimi. geri ödeme, aciliyet ve ödeme koşulları konusunda yabancı ülkelerin yanı sıra. Dolayısıyla “bütçe kredisi” bütçeler arası ilişkiler alanını da kapsamaktadır. Bu bakımdan ekonomi literatüründe “bütçe kredisi” ve “bütçe kredisi” kavramları birbirinden ayrılmaktadır. Başka düzeydeki bir bütçeye, sınırlı bir süre için geri ödenebilir olarak veya ücretsiz olarak bütçe kredisi sağlanabilir.

Uygulamada, kural olarak, borçlu olan devlettir. Devlet kredisi isteğe bağlıdır ve verilen kredinin koşulları değiştirilemez.

Not 1

Ayrıca devlet, kredilerin ve kredilerin geri ödenmesinde garantör olarak hareket edebilir. Bu durumda garantili olarak adlandırılırlar. Devlet garantilerinin sağlanması aynı zamanda kamu borcunun oluşmasına da yol açar, çünkü hükümet gerçek maliyetlere katlanır: Hükümetin garanti ettiği yükümlülükleri sonradan geri ödemesi gerekmese de, garantinin verilmesi (kayıt edilmesi) ve hizmet edilmesi maliyetleri kaçınılmazdır. . Borçlunun alacaklılara borcunu ödeyememesi durumunda, mali yükün tamamı devlete aittir.

Garantili kredilerin kullanımı, Rusya Federasyonu da dahil olmak üzere herhangi bir eyalet için yaygın bir uygulamadır.

Böylece, yukarıdaki kredi ilişkileri aracılığıyla ülkedeki kredi kaynaklarının yeniden dağıtımı sağlanmaktadır.

Devlet kredisi biçimleri

Devlet kredileri şu şekilde sınıflandırılabilir:

1. ülkenin borç yükümlülüklerinin süresine göre:

   • kısa vadeli krediler (yılda 1$'a kadar);
   • orta vadeli krediler (1-5 yıl);
   • uzun vadeli krediler (5-30 yıl).

2. borçlanma senedi ihraç etme hakkı hakkında:

   • merkezi hükümet tarafından menkul kıymet ihraç edilmesi yoluyla;
   • kanunlarda öngörülmesi halinde, bölgesel ve yerel makamlar tarafından menkul kıymet ihracı yoluyla;

3. menkul kıymetleri elinde bulunduran kuruluşlara göre:

   • nüfusa satılan krediler;
   • tüzel kişiler arasında satılan krediler;
   • hem nüfusa hem de tüzel kişilere satılan krediler;

4. Menkul kıymet bulunduran kuruluşlara gelir ödeme şekline göre:

   • faiz kazandıran (hamilin yıllık sabit geliri veya kredinin geri ödenmesi sırasında bir kerelik faiz ödemesi);
   • Kazanma (sadece kazanan menkul kıymetler arasında yer alması durumunda kredi geri ödemesi sırasında sahibinin geliri);
   • faizsiz (hedefli) krediler.
5. • gönüllü krediler;
   • abonelik yoluyla verilen krediler;
   • zorunlu krediler.

Devlet Kredi Yönetimi

Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı ve Rusya Bankası, devlet kredisini yöneten ana organlardır.

Maliye Bakanlığı, bütçe fonlarını, kamu borcunu ve kamu kredisini yönetmek, devlet tahvili ihraç etmek, bütçe kredileri ve kredileri sağlamak vb. için genel bir politika geliştiriyor.

Devlet tahvillerinin satışı ülkenin bankacılık sistemi aracılığıyla gerçekleşir. Devlet tahvillerinin birincil satışı Rusya Merkez Bankası tarafından, ikincil satışı ise ticari bankalar tarafından gerçekleştirilmektedir. Rusya Merkez Bankası ve bölgesel kurumları ülkenin borç yükümlülüklerini üstleniyor, bunların geri ödenmesiyle ilgileniyor ve bunlara gelir ödüyor. Başka bir deyişle, Rusya Merkez Bankası Rusya'nın iç kamu borcuna hizmet vermektedir.

Devlet kredisi Bir tarafta devlet yetkilileri ve yönetimi adına, diğer tarafta bireyler ve tüzel kişiler arasında, devletin borçlu, borç veren ve garantör olduğu ekonomik ilişkiler kompleksini ifade eder.

Devlet, kredilerin geri ödenmesi veya diğer yükümlülüklerin (gerçek kişiler ve tüzel kişiler tarafından üstlenilen) yerine getirilmesi sorumluluğunu üstlendiğinde garantör olacaktır.

Borçlu olarak devletin, merkezi parasal fonların hacmi üzerinde etkisi vardır. Ancak devletin garantör olduğu tüm kredi ilişkileri bu yönde değişmeyecek. Borçlu gereken tutarı zamanında ve eksiksiz öderse, garantörün (devletin) ödünç verilenden fazla para harcamasına gerek kalmaz. Ancak çoğu durumda devlet garantileri güvenilmez borçlulara uygulanır ve merkezi fonlardan ek masraflara neden olur.

Devlet, banka ve ticari kredilerin benzerlikleri vardır ancak farklılıkları da vardır; teminatları farklıdır. Bir banka veya ticari kredi genellikle çeşitli değerleri teminat olarak kullanır. Devlet parası ödünç alındığında, bunun teminatı devletin tüm ödeme gücü, bilançosundaki tüm mülk olacaktır.

Zorunlu mevcudiyetin çeşitli nedenleri vardır devlet kredisi herhangi bir durumda:

1) bütçenin uygulanmasında bir nakit açığının varlığı, yani gelirlerin bütçeye ve harcamalara alındığı zamandaki fark;

2) devlet bütçe açığı;

3) ekonominin sosyal yöneliminin güçlendirilmesi, hükümet harcamalarında artış gerektiren çevre koruma maliyetlerinin arttırılması.

Devlet kredisinin amaç ve hedefleri.

Devlet kredisinin şekli ne olursa olsun, genellikle gönüllüdür. Bunun istisnası, İkinci Dünya Savaşı'ndan sonra, SSCB'de ulusal ekonominin restorasyonu için fon toplamayı amaçlayan devlet tahvillerine zorunlu aboneliğin getirildiği durumdu.

Devlet kredisi devlet tarafından bu tür sorunları çözmek için kullanılır:

• hükümet harcamalarını finanse edecek mali kaynakların bulunması, gelir ve giderlerin ilişkilendirilmesi;
• makro ve mikroekonomik süreçlerin düzenlenmesi;
• Ülkenin sosyal ve para politikası üzerindeki etkisi.

Kamu kredisi ve kamu borcu.

Devlet kredisi konseptle çok ilgili devlet borcu. Devlet adına verilen kredi sayısının artması kamu borcunun artmasına neden olmaktadır. Rusya Federasyonu'nun kamu borcu, ülkenin tüzel kişilere olan borç yükümlülükleridir. ve bireyler, ülkede yerleşik olmayanlar, uluslararası kuruluşlar ve uluslararası hukukun diğer konuları. Kamu borcu, devlet hazinesini oluşturan, devletin sahip olduğu tüm mallarla güvence altına alınır.

Rusya Federasyonu'nun "kategorisindeki borç yükümlülükleri" devlet kredisi"aşağıdaki şekillerde gelir:

• Kredi kuruluşları, yabancı devletler, Rusya Federasyonu adına uluslararası kuruluşlarla bu alacaklılar lehine yapılan kredi anlaşmaları ve anlaşmalar;
• Rusya Federasyonu adına ihraç edilen devlet borçlanma senetleri;
• Rusya Federasyonu'nun devlet garantilerinin sağlanmasına ilişkin anlaşmalar, Rusya Federasyonu'nun üçüncü şahısların yükümlülüklerini güvence altına almaya yönelik garanti anlaşmaları;
• Geçmiş yıllardaki devlet borç yükümlülüklerinin uzatılması ve yeniden yapılandırılmasına ilişkin Rusya Federasyonu adına yapılan anlaşmalar ve anlaşmalar;
• Üçüncü tarafların borç yükümlülüklerinin, mevcut mevzuata dayanarak Rusya Federasyonu'nun borç yükümlülüklerine yeniden kaydedilmesi.

Rusya Federasyonu ve kurucu kuruluşlarının borç yükümlülüklerinin vadesi 30 yılı geçmemelidir.